Time经济观察

汇总9月所有核心宏观指标，冷热分化很明显。 最冷：投资。1–9月固投−7.2%，民间投资−10.4%，降至近一年最低。房地产也没有企稳，开发投资和销售面积都在继续下探。 偏暖：消费社零回升到1.1%，好于预期，工业增加值5.5%，生产一直不弱。 升温：价格。PPI升至5.0%，创近一年新高。 最热：外贸。9月出口同比29.6%，进出口整体27.5%，都是近一年最高。

报告库上周部分精选报告

今天公布的9月70城房价数据中，上海升至0.8%，成为首个二手房同比转正的城市，结束了之前连续32个月的二手房同比上涨城市数量动态清零的纪录。

观察日本上半年穆斯林与非穆斯林国家的流入情况，如图1，穆斯林国流入同比显著上升至34%，同比多增1.31万，非穆斯林国流入则下降29%。 当前所有外国人存量结构中，穆斯林国占比不到10%，但近1年增量中占比激增至33%，如图2，且上升趋势明显，说明近半年来源在结构性加速转向穆斯林化，此后存量占比也会被拉上去。 这种趋势下会带来哪些变化？首先可以确定的清真寺和清真食品需求会加速上升，利好清真寺建设与清真食品供应链扩张。其次，穆斯林化加速趋势与其内部日益增强的对穆斯林抵触情绪背道而驰，可能引发地方更强烈的民意反弹，进一步加剧排外情绪，利好更极右的政党。 然而意识形态越右，财政政策越倾向扩张，越倾向施压BOJ放慢加息，这会使得日元贬值压力更大，在日外币计价工资更低，从而使得人均收入更低，对日元工资仍有吸引力的南亚等穆斯林国家流入占比进一步升高，然后更排外，政策更右，可能形成这样一个递归循环，这是后续需要观察的要点。